中鋁“走出去”樣板 也需學(xué)點(diǎn)政治學(xué)

　　當(dāng)中鋁2009年2月12日斥資195億美元與力拓簽下合作協(xié)議時(shí)，一定沒想到，時(shí)隔4個(gè)月之后，等到的竟然是一個(gè)力拓單邊毀約的結(jié)果，這不僅讓中國鋁業(yè)企業(yè)顏面盡失，也足以使這起失敗的并購成為中國企業(yè)“走出去”的教科書式樣板。

　　中鋁從雄心勃勃的收購到最后黯然離場(chǎng)，也為中國企業(yè)提了個(gè)醒，想要從國際百年企業(yè)手中收購核心資產(chǎn)，并不是有錢就能做到的，還需要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境和隨時(shí)掌握對(duì)手的動(dòng)態(tài)。

　　中鋁與力拓的合作應(yīng)該追溯至此前的2008年2月。當(dāng)時(shí)，中鋁以140億美元購買了力拓9%的股份，金融危機(jī)發(fā)生以后，力拓的經(jīng)營狀況困難，這筆投資在今年2月同期已浮虧70%以上，中鋁仍欲借此機(jī)會(huì)，進(jìn)一步注資力拓。

　　而當(dāng)時(shí)中鋁2008年度凈利潤僅923萬元，在此情況下，中鋁仍要進(jìn)一步斥資195億美元投資力拓，顯示出中國企業(yè)在海外投資中急于求成而不計(jì)代價(jià)的心理。在尋求與必和必拓合并無法實(shí)現(xiàn)時(shí)，當(dāng)時(shí)債務(wù)高達(dá)400億美元的力拓別無他法，必須盡快籌錢償付債務(wù)，故而一度在鐵礦石談判中傲慢的它開始主動(dòng)邀請(qǐng)中鋁進(jìn)一步注資，雙方簽訂了一份違約金額僅為1%的合約。

　　事后看來，力拓在拉攏中鋁為其暫避危機(jī)時(shí)，便為其留了一條路：借中鋁炒高股價(jià)，使力拓股權(quán)融資成為可能，而1%的違約成本也讓這條路走得毫不費(fèi)力。而在中鋁與力拓結(jié)盟消息宣布后，借助中鋁的概念，力拓股價(jià)從2009年2月12日一路上漲，到合作破裂前，上漲幅度達(dá)到41%。

　　5月22日前后，新任力拓董事長杜立石對(duì)媒體表示，面對(duì)變化不定的市場(chǎng)，他不會(huì)將一個(gè)會(huì)被否決的方案提交給股東討論。這個(gè)表態(tài)在事后看來，其實(shí)已在預(yù)示力拓立場(chǎng)的改變。

　　與力拓之前盛情邀請(qǐng)不同，在商業(yè)利益面前，最后中鋁卻被力拓?zé)o情地拋棄了。直到力拓股東投票否決了中鋁的注資，也許它才會(huì)發(fā)現(xiàn)，在這場(chǎng)結(jié)盟中，它僅僅為力拓選擇股權(quán)融資作了嫁衣，而它所得到的，恐怕除了1.95億美元的違約金以外，更多的是在這場(chǎng)收購案中收獲的教訓(xùn)，那就是不能太單純寄希望于對(duì)方，而是要在商業(yè)原則下，以企業(yè)利益為出發(fā)點(diǎn)。

　　“如果當(dāng)時(shí)中鋁能強(qiáng)硬起來，加入限制性并具有威懾力的條款，力拓違約成本更高，力拓在背棄中鋁時(shí)也會(huì)有諸多顧慮，力拓可鉆的空子也會(huì)變小，也不會(huì)有恃無恐地欲與必和必拓再續(xù)前緣?！碧m格鋼鐵網(wǎng)分析師王國清說。

　　另一方面，力拓與中鋁合作，在澳洲國內(nèi)遭到媒體、政客以及部分澳洲民眾的質(zhì)疑。中國國企背景的大收購，總是被西方世界貼上國家收購的政治標(biāo)簽，這些質(zhì)疑成為橫亙?cè)谥袖X力拓并購案中間的巨大障礙。

　　2009年3月17日，澳大利亞外國投資審查委員會(huì)發(fā)布公告宣布審查該并購方案的時(shí)間在原定30天基礎(chǔ)上，再增加90天。而就是這推遲的3個(gè)月，給力拓另謀他法提供了充足時(shí)間。

　　對(duì)此，王國清表示，要短時(shí)間平息這樣的質(zhì)疑還很難。由于中國企業(yè)海外并購才剛剛起步，有很多東西需要學(xué)習(xí)。特別要提防政治風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)海外礦企進(jìn)行投資時(shí)，要做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。而更為實(shí)際的是，要積累國際化經(jīng)營人才，比如走力拓的路子，招聘一些國際人才到中國企業(yè)來，從而在復(fù)雜多變的國際商戰(zhàn)中獲勝。

　　恐怕讓人大為光火的不僅僅是撕毀合同這么簡單，在撕毀合同的同時(shí)，力拓與必和必拓聯(lián)姻共同投資鐵礦石。

　　在此前的合作方案中，中鋁欲注資力拓并派駐兩名非執(zhí)行董事進(jìn)駐力拓董事會(huì)，也是想在鐵礦石市場(chǎng)上，增強(qiáng)中國的聲音。一旦力拓與中鋁聯(lián)手，必將觸犯到力拓最大競爭對(duì)手必和必拓的利益。

　　實(shí)際上，力拓雖與中鋁“婚約”在身，但仍與撤回并購請(qǐng)求的必和必拓“藕斷絲連”。在一定意義上，中鋁并購案也催生了必和必拓欲再度與力拓合作。

　　與力拓136年歷史相比，才成立8年的中鋁顯得稚嫩很多。這起中國至今海外并購案的失利，不光是中國企業(yè)在“走出去”的歷史中，慘痛教訓(xùn)的里程碑，也帶給了后來人教訓(xùn)和思考：中國海外收購并非簡單靠錢解決，還將面臨現(xiàn)代商業(yè)原則、國際政治關(guān)系等重重門檻。